生産者物価指数で米国経済の先行きが見える！ドル相場は上昇か下落か？

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今夜（日本時間21：30）に発表される米国の2月生産者物価指数（PPI）は、米国のインフレ動向を示す重要な指標です。市場予想は前月比+0.5％、前年比+2.7％となっていますが、予想外の数値になればドル相場に大きな影響が出る可能性があります。生産者物価指数は、生産段階での物価変動を測るもので、消費者物価指数（CPI）よりも先行する性質があります。したがって、生産者物価指数が高いと、消費者物価指数も高くなることが予想されます。逆に、生産者物価指数が低いと、消費者物価指数も低くなることが予想されます。消費者物価指数は、米国の金融政策を決める連邦準備制度理事会（FRB）の重要な判断材料です。FRBはインフレ率を2％程度に維持することを目標としており、インフレ率が高すぎる場合は金利を引き上げて景気過熱を抑えようとします。逆に、インフレ率が低すぎる場合は金利を引き下げて景気刺激を図ろうとします。金利水準はドル相場に直接影響します。金利が高くなればドルの需給バランスや投資収益率が改善されてドル高につながります。逆に、金利が低くなればドルの需給バランスや投資収益率が悪化してドル安につながります。

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生産者物価指数とは何か？

生産者物価指数とは、生産者が出荷した商品や原材料などの価格変動を表す経済指標です。

生産者物価指数は、米国の労働省が国内の製造業者の約1万品目における販売価格を調査し発表するもので、1982年の平均物価を100として算出されます。

生産者物価指数は、生産段階での物価変動を測るもので、消費者物価指数（CPI）よりも先行する性質があります。

生産者物価指数は、米国のインフレ動向や金融政策に影響を与える重要な指標です。インフレ率が高すぎる場合は金利を引き上げて景気過熱を抑えようとする連邦準備制度理事会（FRB）の判断材料となります。逆に、インフレ率が低すぎる場合は金利を引き下げて景気刺激を図ろうとします。金利水準はドル相場に直接影響します。

生産者物価指数には、全調査対象の物価動向を示した「総合指数」と、変動の大きいエネルギーと食料品を除いた「コア指数」があります。また、製造段階別（原材料・中間財・最終財）、品目別、産業別の詳細な数値も発表されます。

生産者物価指数は毎月第2週（15日頃）に発表されます。市場予想と実際の結果に大きな乖離があればドル相場に波乱が起こる可能性があります。

生産者物価指数から読み取れる米国経済の先行き

生産者物価指数は、米国のインフレ動向や金融政策に影響を与える重要な指標です。インフレ率が高すぎる場合は金利を引き上げて景気過熱を抑えようとする連邦準備制度理事会（FRB）の判断材料となります。逆に、インフレ率が低すぎる場合は金利を引き下げて景気刺激を図ろうとします。

生産者物価指数は、生産段階での物価変動を測るもので、消費者物価指数（CPI）よりも先行する性質があります。したがって、生産者物価指数が高いと、消費者物価指数も高くなることが予想されます。逆に、生産者物価指数が低いと、消費者物価指数も低くなることが予想されます。

生産者物価指数は毎月第2週（15日頃）に発表されます。市場予想は前月比+0.5％、前年比+6.0％ですが、予想外の数値になればドル相場に大きな影響が出る可能性があります。
生産者物価指数には、全調査対象の物価動向を示した「総合指数」と、変動の大きいエネルギーと食料品を除いた「コア指数」があります。また、製造段階別（原材料・中間財・最終財）、品目別、産業別の詳細な数値も発表されます。

生産者物価指数は企業のコスト動向を示しますので、例えば生産者物価指数の伸び率が消費者物価指数の伸び率を上回って推移している場合、企業が調達コストの増加を販売価格に転嫁できていないことを示します。つまり、企業収益を圧迫していることを表しています。

生産者物価指数から推測できるFRBの金融政策　

生産者物価指数は、米国のインフレ動向や金融政策に影響を与える重要な指標です。インフレ率が高すぎる場合は金利を引き上げて景気過熱を抑えようとする連邦準備制度理事会（FRB）の判断材料となります。逆に、インフレ率が低すぎる場合は金利を引き下げて景気刺激を図ろうとします。

生産者物価指数は、生産段階での物価変動を測るもので、消費者物価指数（CPI）よりも先行する性質があります。したがって、生産者物価指数が高いと、消費者物価指数も高くなることが予想されます。逆に、生産者物価指数が低いと、消費者物価指数も低くなることが予想されます。

FRBは毎月第3週に金融政策を決める会合（FOMC）を開きます。市場では4回連続で0.75％という異例の利上げに踏み切るという見方が広がっています。

FRBは2020年に「柔軟な平均インフレ目標（FAIT）」という新たな政策運営の枠組みを導入しました。これは、物価上昇率が何年も目標の2％を下回り続けたので、新しく柔軟な政策運営の方法に切り替えると宣言したものです。しばらく物価上昇率が2％を超えたとしても、政策金利をゼロ近辺に据え置けるとされる仕組みです。

しかし前のめりの利上げに乗り出した今、FAITは事実上葬り去られるものとみられています。記録的なインフレやサプライチェーン（供給網）の混乱などで、FRBは早期引き締め路線に舵を切ったからです。

生産者物価指数から予想できるドル相場の動向

生産者物価指数は、米国のインフレ動向や金融政策に影響を与える重要な指標です。インフレ率が高すぎる場合は金利を引き上げて景気過熱を抑えようとする連邦準備制度理事会（FRB）の判断材料となります。逆に、インフレ率が低すぎる場合は金利を引き下げて景気刺激を図ろうとします。

金利が上昇すると、ドル建て資産への投資需要が高まり、ドル高につながります。逆に、金利が下降すると、ドル建て資産への投資需要が低下し、ドル安につながります。

生産者物価指数は、生産段階での物価変動を測るもので、消費者物価指数（CPI）よりも先行する性質があります。したがって、生産者物価指数が高いと、消費者物価指数も高くなることが予想されます。逆に、生産者物価指数が低いと、消費者物価指数も低くなることが予想されます。

消費者物価指数は、米国のインフレ率を示す最も一般的な指標です。インフレ率はFRBの目標値である2％を超えた場合は金利引き上げ圧力になります。逆にインフレ率はFRBの目標値である2％を下回った場合は金利引き下げ圧力になります。

2020年9月発表分から生産者物価指数は前年比プラス圏に回復しました。2021年10月発表分では前年比8.6％と過去最高水準まで上昇しました。これは原油や食品などのコモディティ（商品）価格やサプライチェーン（供給網）の混乱などによってコスト増加圧力が強まったことを反映しています。

一方で消費者物価指数も2020年5月発表分から前年比プラス圏に回復しました。2021年10月発表分では前年比6.2％と31年ぶりの高水準まで上昇しました。

これらのデータから見ると、米国ではインフレ圧力が強まっており、FRBは早期引き締め路線に舵を切ったことから3 今後も金利引き上げ圧力が続く可能性があります。

したがって生産者物価指数から予想できるドル相場の動向は強気です。

現在のドル円相場

現在のドル円相場は、2023年3月15日23時25分現在、1ドル＝133.14円です。 これは、2023年2月14日以来の安値圏にあたります。

ドル円相場は、生産者物価指数や消費者物価指数などのインフレ指標や金利水準などに影響されます。インフレ率が高くて金利が上昇すると、ドル高になります。逆にインフレ率が低くて金利が下降すると、ドル安になります。

生産者物価指数から織り込み済みかどうかは一概に言えませんが、市場では4回連続で0.75％という異例の利上げに踏み切るという見方が広がっています。3 これはインフレ圧力が強まっていることを示しており、ドル高要因となっています。

チャート分析をしてみましょう。

ドル円相場の日足チャートを見ると、2023年2月から下降トレンドに入っています。このトレンドラインは現在135円付近で抵抗線となっています。

一方で、132円付近ではサポート線となっており、ここを割ればさらなる下落余地があります。

ドル円相場は移動平均線（MA）よりも下に推移しており、ベアリッシュ（弱気）なサインです。

ボリンジャーバンド（BB）を見ると、バンド幅が広くなっており、ボラティリティ（変動性）が高いことを示しています。

RSI（相対力指数）は30％以下でオーバーソールド（売られすぎ）の領域にあります。これは反発の可能性もありますが、強い下降トレンドではオーバーソールドのまま推移することもあります。

MACD（移動平均収束拡散法）はマイナス圏で赤いヒストグラムが拡大しており、下降トレンドの勢いが強いことを示しています。

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以上のチャート分析から見ると、現在のドル円相場は弱気優勢です。しかし132円付近で反発する可能性もありますので注意が必要です。

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